Как учредить хедж-фонд в Сингапуре

В последнее время Сингапур стал ключевым центром хедж-фондов в тесной конкуренции с Гонконгом.

Рост хедж-фондов в Сингапуре может объясняться рядом таких факторов как:

• налоговые стимулы для фондов управления;
• освобождение лицензирование для некоторых управленческих фондов и
• легкий доступ к растущим средствам высокообеспеченных инвесторов (High-Net-Worth) в Азии.

Другие вторичные факторы, которые играют важную роль, это:

• стабильная экономика Сингапура;
• талантливые работники;
• разумные промышленные правила Центрального банка Сингапура;
• деловая среда и
• отличная инфраструктура.

Данное руководство содержит базовые введения в индустрию хедж-фондов Сингапура, в том числе лицензионные требования и правила регулирования данного вида деятельности.

Информация, представленная здесь, дается только для общих руководящих принципов, и не предполагает замену профессиональной консультации. Если вам нужна консультация, пожалуйста, свяжитесь с нами по адресу электронной почты [email protected].

Что такое хедж-фонд в Сингапуре?

Согласно Валютному Управлению Сингапура (Monetary Authority of Singapore’s или сокращенно МАС) и Code on Collective Investment Schemes (CIS) «существуют разные характеристики и инвестиционные стратегии, которые определяют хедж-фонды. В общем, хедж-фонд стремится доставить независимый «абсолютный» возврат направленного перемещения капитала, фиксированного дохода или денежных рынков.

При рассмотрении вопроса о том, представляется ли хедж-фонд МАС, он должен рассмотреть Фонд, а именно:

• Какие используют рычаги для участия в стратегии, коротких продажах, арбитраже, а также какие производные финансовые инструменты, и
• Включает в себя инвестиции от неосновных классов активов, т.е. инвестиции помимо перечисленных акций, облигаций и денежных средств.

Структура хедж-фондов

Существует две основные структуры хедж-фондов:

1. Оншорные фонды и
2. Оффшорные фонды.

Оншорные фонды

Оншорный фонд формируется в Сингапуре и поэтому подлежит режиму лицензирования и регулирования хедж-фондов Сингапура.

Хотя оншорные средства могут быть реализованы для отечественных инвесторов, а также иностранных инвесторов, главным образом, на практике они продаются для внутренних розничных инвесторов.

Структура фонда оншорных средств является следующей:

1. Закрытые фонды (Close-ended funds) т.е. корпорации,
2. Открытые целевые трастовые фонды (Open-ended unit trust funds) и
3. Общества/ Партнерства с ограниченной ответственностью (Limited Liability Partnerships — LLP).

Оффшорные фонды

Оффшорный фонд, который учреждается в оффшорных юрисдикциях, подпадает под регулирование офшорного законодательства. Современные инвесторы предпочитают оффшорные фонды, так как они предлагают конфиденциальность. Оффшорные фонды могут быть предложены отечественным инвесторам Сингапура при соблюдении ими определенных условий.

Все об оффшорных фондах вы можете прочитать на нашем блоге в разделе «Оффшорные трасты и фонды». Если вас заинтересовал определенный продукт, напишите нам на адрес электронной почты [email protected] и мы проконсультируем вас по процедуре его приобретения.

Требования к лицензированию хедж-фондов в Сингапуре

Лицензионные требования к Фонду менеджеров и дистрибьюторов (Fund Managers and Distributors) в Сингапуре

Небольшой управляющий фонд с менее чем 30 квалифицированными инвесторами освобождаются от лицензионных требований в Сингапуре.

Для всех остальных менеджеров и дистрибьюторов фондов (если только они специально не освобождены при определенных условиях) нужно получить

— только лицензию, либо
— лицензии об услугах на рынках капитала (Capital Markets Services licence) или
— лицензии финансовых консультантов (Financial Advisers licence) для того, чтобы предоставлять одну или более финансовых услуг регулируемых видов деятельности в Сингапуре.

Закон Сингапура О ценных бумагах и фьючерсах (The Securities and Futures Act — SFA) регулирует следующие виды деятельности и выдают лицензию для деятельности на рынках капитала (Capital Markets Licence) для лиц, участвующих в:

1. Сделках с ценными бумагами;
2. Торговле фьючерсами;
3. Торговле иностранной валютой;
4. Консультирование по вопросам корпоративных финансов;
5. Управлении фондами;
6. Инвестировании и доверительном управлении;
7. Финансировании ценных бумаг;
8. Предоставлении услуг по хранению ценных бумаг (кастодиальные услуги).

Закон о финансовых консультантах (Financial Advisers Act или сокращенно FAA) Сингапура регулирует следующие виды деятельности профессиональных участников рынка капитала, а также выдает лицензию финансовым советникам (Financial Advisers Licence) для лиц, участвующих в:

1. Консультировании по инвестиционным продуктам, в том числе:

— ценным бумагам (включая паевые),
— фьючерсным контрактам, иностранной валюте,
— заемным валютным контрактам и
— полисам страхования жизни (услуга включает продукты инвестирования и страхования жизни), а также
— структурированные продукты;

2. Выдаче разрешений на инвестиционные продукты;
3. Маркетинге коллективных инвестиционных схем, т.е. паевых и
4. Организации продуктов страхования жизни.

За исключением фондов управления с менее чем 30 квалифицированными инвесторами и теми, кто специально освобождается при других условиях любой корпорации или теми, кто хочет вести бизнес в любой из выше упомянутых регулируемых видов деятельности — для этого им будет необходимо получить необходимые лицензии CMS/FA (CMS/FA license) или CMS/FA Representative license.

Руководитель хедж-фонда, действующего под освобождением от налогов, может управлять его фондами на рынке, но не может управлять другими сторонними средствами без лицензии на этом же рынке.

Кроме того, нет потребности в капитале для управляющих фондов, действующих под освобождением от налогов.

Обратите внимание, что освобожденные органы должны будут соблюдать аналогичные требования на поведения и практики на рынке, как лицензированные органы.

Подробные сведения о лицензионных требованиях и освобождении от налогов можно получить, изучив вопрос лицензирования финансовых услуг в Сингапуре.

Лицензионные требования в Сингапуре для менеджеров оффшорных фондов (Offshore Fund Managers)

Руководители оффшорных фондов, которые хотят предоставлять оффшорные фонды для инвесторов Сингапура, должны быть лицензированными или регулированными в оффшорной юрисдикции, а также должны быть «подходящими и надлежащими» (fit and proper).

Маркетинговые правила управления хедж-фондом в Сингапуре

Маркетинговые оншорные средства для различных розничных инвесторов Сингапура

1. Требования к раскрытию информации:

В Сингапуре, все хедж-фондам, включая маркетинговые материалы хедж фондов следует рассмотреть как присущие риски инвестирования в хедж-фонды, а также следующую важную информацию: некоторые инвестиции не могут быть активно проданы и могут включать неточности, что лишь ограниченная информация будет управляться доступными схемами, что существует ограниченное ликвидности и что большинство основных хедж-фонды подлежат минимальному регулированию и т.д.

2. Минимальные первоначальные требования к различным категориям средств, выглядят следующим образом:

1) для одного хедж-фонда (Single Hedge Funds): S$100 000 за инвестора;
2) для нескольких хедж-фондов (Fund of Hedge Funds — FoHF): S$20 000 за инвестора;
3) для защищенного капитала /гарантированных хедж-фондов: никакой минимальной суммы подписки.

3. Квалификации руководителей фонда: руководитель хедж-фонда должен иметь, по крайней мере, двух управляющих. Каждый управляющий должен иметь минимум 5 лет опыта в управлении хедж-фондами. Для менеджеров FoFHs требуется дополнительное требование 3 года опыта управления FoFH.

4. Инвестирование в другие схемы: один свободный хедж-фонд Сингапура может инвестировать в другой свободный хедж-фонд, который не является Фонд фидером. Аналогично Сингапур FoHF может инвестировать средства в другой FoHF, цель которого инвестировать только непосредственно в другие хедж-фонды, а не через другой FoHF или фидер фонд.

5. Общество с ограниченной ответственностью: ответственность инвесторов должна быть ограничена их капиталовложениями в схемы.

6. Диверсификация FoHFs: FoHF должен быть диверсифицированным через 15 руководителей хедж-фондов.

Маркетинговые оффшорные фонды для различных розничных инвесторов Сингапура

Оффшорный фонд может быть реализованным для розничных инвесторов в Сингапуре только при соблюдении следующих условий:

• Фонд должна быть признан MAS. Руководитель Фонда должен иметь лицензию или регулироваться в оффшорной юрисдикции, (где базируется его основное место деятельности), а также должны быть «подходящим и надлежащим».
• Заявление о проспектах или профилях оффшорного фонда проспект должен быть одобрен МАС.
• Оффшорные юрисдикции, в которых образуется схема, должны предложить адекватную защиту инвесторов в Сингапуре, сопоставимую с предоставляемым законом о ценных бумагах и фьючерсах Сингапура (Singapore Securities and Futures Act — SFA) для оншорных средств.
• Руководящие инвестиционными принципами оффшорных юрисдикций, которые регулируют оффшорные фонды должны быть существенно похожими, на тех, которые из Сингапура.

Управляющему иностранным фондом не требуется переезжать на рынок оффшорных фондов Сингапура. Однако он должен быть одним из лучших представителей Сингапура, для схемы, чтобы служить связующим звеном между инвесторами и иностранными руководителями.

Представитель должен быть человеком, с зарегистрированной компании в Сингапуре или иностранной компании, зарегистрированной в Сингапуре в соответствии с законом О компаниях (Companies Act) в Сингапуре.

• Проспект должен соответствовать закону Сингапура о ценных бумагах и фьючерсах (Singapore Securities and Futures Act — SFA), а также должен быть подан и зарегистрирован МАС.
• Руководящий фондом (вместе с его связанными компаниями) должны управлять, по крайней мере, S$ 500 млн. дискреционных средств в Сингапуре.
• Минимальный первоначальный взнос — требования для различных категорий средств является следующим:

— для одного хедж-фонда — Single Hedge Funds: S$ 100 000 за инвестора;
— для нескольких хедж-фондов — Fund of Hedge Funds (FoHF): S$ 20 000 за инвестора;
— для капитала защищенного/гарантированного хедж-фондами: никакой минимальной подписки.

Маркетинг оншорных и офшорных фондов для аккредитованных инвесторов и других соответствующих лиц в Сингапуре

Оншорные и оффшорные хедж-фонды, которые продаются аккредитованным инвесторам, как это определено в Sec 4(а) Законе Сингапура О ценных бумагах и фьючерсах (Securities and Futures Act) не требуют представления проспектов или любых других документов для МАС.

!!!Обратите внимание, что аккредитованные инвесторы должны иметь общей минимальный размер чистых активов или годовой доход, превышающий определенную сумму, предусмотренную Sec 4(а) SFA, или как минимум иметь доход в размере 200 000 SGD за транзакцию.

Маркетинг оншорных и офшорных фондов для институциональных инвесторов в Сингапуре

Оншорные и оффшорные хедж-фонды, которые предлагаются для институциональных инвесторов, как это определено в Sec 4(а) Закона Сингапура о Ценных бумагах и фьючерсах, освобождаются от требования проспектов или любых других требовательных документов, которые нужны МАС.

Кроме того, отсутствуют требования минимальной подписки.

Фонд управления налоговыми стимулами Сингапура (Singapore Fund Management Tax Incentives)

Сингапур придерживается территориальной основы налогообложения. Другими словами компании и частные лица облагаются налогами на прибыль с источником дохода в Сингапуре. Иностранные источники дохода (прибыль от филиалов, дивидендов, доход от поступлений услуг и т.д.), будут облагаться налогом, когда они перечисленные или считаются поощренными в Сингапуре, если доход уже подвергался налогам в юрисдикции налоговой ставкой, по крайней мере, 15%.

Хотя концепция источника месторасположения дохода кажется простой, ее применение часто может быть сложным и спорным. Нет универсальных правил, которые можно применять для каждого сценария.

По отношению к хедж-фондам место расположения вашего бизнеса будет определять источник вашего дохода. Например, оффшорный хедж-фонд, управляемый диспетчером в Сингапуре может подлежать налогообложению в Сингапуре благодаря активной роли руководителя фонда в управлении инвестициями Фонда.

Другими словами фонд будет рассматриваться с основанием «проведение бизнеса в Сингапуре», а доходы, получаемые от Фонда, могут быть рассмотрены, как доходы с источником происхождения с Сингапура и поэтому подлежат налогообложению в Сингапуре (!). Однако Сингапур ввел определенные налоговые льготы, сокращения, а также ликвидацию таких налогов.

«Гид по налогам на доходы физических лиц в Сингапуре»

«Гид по Сингапурскому НДС или Все о Налоге на Товары и Услуги в Сингапуре»

«Гид по Корпоративному Налогообложению в Сингапуре»

«Гид по подоходным налогам и прочим налоговым ставкам Сингапура 2012»

Налоговые льготы для оффшорных фондов Сингапура

Оффшорный фонд, который управляется управляющим фондом с Сингапура, освобождается от сингапурского налогообложения на указанный доход от инвестиций, назначенный в условии оффшорного фонда, и является квалификационным фондом. Указанный доход относится к прибыли, а также прибыли от дивидендов и интерес от места происхождения инвестиций.

Назначенные инвестиции включают традиционные инвестиции:

— акции,
— ценные бумаги,
— облигации,
— депозиты,
— фьючерсные контракты и т.д.

Квалифицированный фонд Сингапура:

• Не является 100% подвластным бенефициарам Сингапурских инвесторов, включая физических лиц-резидентов Сингапура, сингапурских резидентов с корпоративным видом деятельности, а также постоянных учреждений-нерезидентов Сингапура.
• Не присутствует в Сингапуре, и
• Может существовать только в виде компаний, трестов или индивидуальных счетов.

Квалифицированным инвесторам также по душе налоги на доходы, получаемые от квалификации средств.

Квалифицированными инвесторами являются:

• Индивидуальные инвесторы;
• Добросовестные инвесторы-нерезиденты, которые:

— не находятся в Сингапуре или не занимаются предпринимательской деятельностью (за исключением владельцев фонда), или
— имеют постоянное представительство в Сингапуре, но не используют средства от работы фондов в Сингапуре в целях инвестирования в отборочные фонды.

• Некоторыми указанными организациями правительства Сингапура;
• Сингапурскими резидентами, корпоративными инвесторами, которые владеют не более 30% или 50% (если фонд имеет 10 или более инвесторов) отборочных фондов.

«Гид по лицензированию бизнеса и специальным разрешениям на деятельность в Сингапуре»

Налоговые льготы для оншорных фондов Сингапура

В 2006 году правительство Сингапура представило схемы для резидент-фондов Сингапура, под которым выше упомянутые схемы освобождают от налогов оффшорные фонды, которые находятся в Сингапуре при соблюдении ими следующих условий:

• Средства Фонда должны быть только в виде компании,
• Фонды должны быть учреждены в Сингапуре и иметь его административное управление здесь же;
• Фонды должны быть утвержденными MAS.

Эта схема увеличила управления промышленными фондами в Сингапуре, согласно ей дополнительным преимуществом Сингапура является обширная сеть договоров, которая помогает уменьшить налоговые обязательства в страны, в которые инвестирует фонд.

Схема повышения уровня управления фондом (Enhanced Tier Fund Management Scheme) Сингапура

С 1 апреля 2009 г. по 31 марта 2014 года начнет свое существование фонд управления стимулами для средств с минимальным размером в S$ 50 млн., на момент приложения, среди других условий также включается повышение уровня вашего фонда.

В расширенном приложении не будет никаких ограничений на жительство, транспортные средства Фонда, а также на инвесторов.

Повышение уровня фонда также относится к средствам, которые составляются в форме товариществ с ограниченной ответственностью — Limited Partnerships.

Кроме того 30% или 50% инвестиций, ограниченные на индивидуальных резидентов-инвесторов будут отменены для фондов, которые подпадают под это приложение.

Льготные ставки налога для управляющих фонда Сингапура

Согласно финансовой интенсивной схеме для руководителей фондов (Financial Sector Incentive Scheme for Fund Managers) управляющие фондов в Сингапуре облагаются налогом по льготной ставке 10% на сбор доходов, с учетом определенных условий и утверждений MAS.

Эта схема применяется для руководителей фондов, которые управляют, по крайней мере, тремя фондами или инвестируют в консультативных специалистов.

Основной ежемесячный доход специалистов должен превышать S$ 3 500.

В завершение о хедж-фондах Сингапура

В управлении промышленными фондами Азии наблюдается экспоненциальный рост, а легкие меры регулирования и промышленные налоговые стимулы Сингапура делают его привлекательным хедж-фондом для инвесторов.

Кроме того, Сингапур предлагает стабильную деловую среду, отличную инфраструктуру, компетентную рабочую силу и легкий доступ к инвесторам с высоким уровнем дохода – высокообеспеченным частным лицам (High-Net-Worth лицами).

Число хедж-фондов и активов под управлением (Assets Under Management) в индустрии хедж-фондов Сингапура на 2008 год составляло 350 с доходом в S$61 млрд., в то время как на 2007 год их было 300 с S$80 млрд.

Если вас интересует переезд в Сингапур или организация бизнеса в Сингапуре, пишите нам на адрес почты [email protected]

Я очень рекомендую Вам посмотреть все наши статьи о Сингапуре здесь – ВСЕ СТАТЬИ О СИНГАПУРЕ